প্রাইমারি বনাম সেকেন্ডারি মার্কেট

দুই বাজারের পার্থক্য

প্রাইমারি মার্কেট মানে "প্রথম বিক্রি": কোম্পানি বা সরকার নতুন শেয়ার বা বন্ড তৈরি করে সরাসরি ইনভেস্টরদের কাছে বিক্রি করে। এখানে আপনার টাকা যায় যিনি সিকিউরিটিটা ইস্যু করছেন, তাঁর হাতে, আর তিনি সেটা কারখানা, ব্যবসা বা সরকারি খরচে লাগান।

সেকেন্ডারি মার্কেট মানে "পরের কেনাবেচা": আগেই ইস্যু হওয়া শেয়ার বা বন্ড এক ইনভেস্টর আরেক ইনভেস্টরের কাছে বিক্রি করেন, মূলত স্টক এক্সচেঞ্জে। ডিএসই বা সিএসইতে প্রতিদিন যা কেনাবেচা হয়, তার প্রায় সবই সেকেন্ডারি মার্কেট। এখানে ইস্যুকারী কোম্পানি বা সরকার কোনো টাকা পায় না।

একজন ইনভেস্টরের কাছে কেন জরুরি

• টাকা কার কাছে যাচ্ছে বুঝতে: ডিএসইতে শেয়ার কিনলে আপনি কোম্পানিকে টাকা দিচ্ছেন না, দিচ্ছেন আরেকজন ইনভেস্টরকে, যিনি হয়তো ঠিক ওই সময় বেচে বেরিয়ে যেতে চাইছেন।
• দাম কীভাবে ঠিক হয় বুঝতে: প্রাইমারিতে দাম ঠিক করে ইস্যুকারী, নিলাম বা নিয়ন্ত্রকের নিয়ম; সেকেন্ডারিতে ক্রেতা-বিক্রেতার অর্ডার। দুই দামের মধ্যে বড় ফারাক থাকতে পারে।
• আগে টাকা লাগলে কী করবেন জানতে: যে জিনিসের সেকেন্ডারি মার্কেট আছে, তা মেয়াদের আগে অন্য কারও কাছে বেচা যায়; যার নেই, তা ইস্যুকারীর নিয়মেই ভাঙাতে হয়।
• খবর ঠিকমতো পড়তে: "শেয়ারবাজারে লেনদেন বেড়েছে" মানে সেকেন্ডারি মার্কেট চাঙা; তাতে কোম্পানিগুলো নতুন পুঁজি পাচ্ছে, এমন নয়।

প্রাইমারি মার্কেটের নানা রূপ

• আইপিও: কোম্পানি প্রথমবার সাধারণ মানুষের কাছে শেয়ার বিক্রি করে তালিকাভুক্ত হয়। সবচেয়ে পরিচিত প্রাইমারি লেনদেন।
• রাইট শেয়ার: আগে থেকে তালিকাভুক্ত কোম্পানি বাড়তি টাকা তুলতে বিদ্যমান শেয়ারহোল্ডারদের কাছে নতুন শেয়ার বিক্রি করে। কোম্পানি পুরোনো হলেও এটা প্রাইমারি, কারণ শেয়ারগুলো নতুন আর টাকা যায় কোম্পানির কাছে।
• প্রাইভেট প্লেসমেন্ট: সাধারণ মানুষের বদলে বাছাই করা কিছু ইনভেস্টরের কাছে নতুন শেয়ার বা বন্ড বিক্রি।
• সরকারি বন্ড ও বিলের নিলাম: সরকারের হয়ে বাংলাদেশ ব্যাংক নিলামে ট্রেজারি বিল ও বন্ড বিক্রি করে, টাকা যায় সরকারের কাছে। আগে ইস্যু হওয়া ট্রেজারি বন্ড পরে স্টক এক্সচেঞ্জেও কেনাবেচা হয়, সেটা সেকেন্ডারি।
• সেকেন্ডারি মার্কেট নেই এমন জিনিস: সঞ্চয়পত্র বা ব্যাংকের এফডিআর কেনাও একরকম "প্রথম বিক্রি", কিন্তু এগুলো অন্য কারও কাছে বেচার বাজার নেই। আগে টাকা লাগলে ইস্যুকারীর কাছেই, নিয়ম অনুযায়ী কম মুনাফায় ভাঙাতে হয়।

কেন একটা ছাড়া অন্যটা চলে না

সেকেন্ডারি মার্কেট কোম্পানিকে সরাসরি টাকা দেয় না, তবু এটা ছাড়া প্রাইমারি মার্কেট চলত না। ভাবুন, আইপিওতে শেয়ার কিনলেন কিন্তু কখনো কারও কাছে বেচতে পারবেন না; তাহলে খুব কম মানুষই কিনতেন। পরে সহজে বেচা যাবে, এই ভরসাই মানুষকে প্রথমবার কিনতে রাজি করায়। আবার সেকেন্ডারি মার্কেটের দাম দেখেই নতুন ইস্যুর দাম কত হওয়া উচিত, তার ধারণা পাওয়া যায়।

উল্টোটাও সত্য: সেকেন্ডারি মার্কেট দুর্বল হলে নতুন কোম্পানি আসতে চায় না। বাংলাদেশে ২০২৪–২৫ অর্থবছরে একটাও আইপিও হয়নি; ডিএসইর কর্মকর্তাদের মতে ১৯৯০-এর দশকের পর এমন আইপিও-শূন্য অর্থবছর এটাই প্রথম। অথচ সেই একই বছরে ডিএসইতে দিনে গড়ে প্রায় ৪৬২ কোটি টাকার শেয়ার হাতবদল হয়েছে। অর্থাৎ বাজারে প্রতিদিন কোটি কোটি টাকার লেনদেন হলেও কোনো কোম্পানি সেখান থেকে নতুন পুঁজি পায়নি।

হাতে-কলমে হিসাব

যে ভুলগুলো প্রায়ই হয়

• ডিএসইতে শেয়ার কিনলে কোম্পানির ব্যবসায় টাকা যায় ভাবা। সেকেন্ডারি মার্কেটের টাকা যায় বিক্রেতার কাছে।
• প্রাইমারির দামকে "ন্যায্য দাম" আর সেকেন্ডারিতে তার ওপরে ওঠাকে স্বাভাবিক ধরে নেওয়া। তালিকাভুক্তির পর দাম অফার মূল্যের নিচেও নামতে পারে।
• সব বিনিয়োগ যেকোনো সময় অন্য কারও কাছে বেচা যাবে ধরে নেওয়া। সঞ্চয়পত্র বা এফডিআরের সেকেন্ডারি মার্কেট নেই।
• বাজারে লেনদেন বেশি হলেই অর্থনীতিতে নতুন বিনিয়োগ হচ্ছে ভাবা। নতুন পুঁজি তৈরি হয় প্রাইমারি মার্কেটে।

এর সঙ্গে আরও পড়ুন