টেকনিক্যাল অ্যানালাইসিসের সীমাবদ্ধতা

সমস্যাটা কোথায়

টেকনিক্যাল অ্যানালাইসিসের মূল ধারণা হলো, দামের অতীত প্যাটার্ন ভবিষ্যতে ফিরে আসে, তাই চার্ট দেখে পরের চাল আন্দাজ করা যায়। সমস্যা হলো, মানুষের মস্তিষ্ক এলোমেলো জিনিসেও প্যাটার্ন খুঁজে পায়। চার্টে যে ট্রেন্ড বা সাপোর্ট চোখে পড়ে, তার কতটা আসল আর কতটা কাকতালীয়, তা আলাদা করা খুব কঠিন।

তার ওপর বাজার নিজেই বদলায়। কোনো নিয়ম সত্যিই কাজ করলে অনেকে তা ব্যবহার শুরু করেন, আর তাতে সুবিধাটা কমে আসে। তাই "অতীতে কাজ করেছে" আর "সামনে কাজ করবে" এক কথা নয়।

একজন ইনভেস্টরের কাছে কেন জরুরি

• দাবি যাচাই করতে: সোশ্যাল মিডিয়া বা মেসেজিং গ্রুপে "চার্ট বলছে নিশ্চিত উঠবে" ধরনের কথা প্রচুর। গবেষণা কী বলে জানলে এসব দাবি মেপে নিতে পারবেন।
• খরচ বুঝতে: চার্ট দেখে ঘনঘন কেনা-বেচা মানে প্রতিবার ব্রোকারেজ কমিশনসহ নানা খরচ। ছোট সুবিধা থাকলেও খরচে তা মুছে যেতে পারে।
• নিজের ভুল চিনতে: যেগুলো মিলেছে সেগুলো মনে থাকে, যেগুলো মেলেনি সেগুলো ভুলে যাই। এতে একটা পদ্ধতিকে আসলের চেয়ে ভালো মনে হয়।
• সময় আর মনোযোগের হিসাব করতে: রোজ চার্ট দেখা অনেক সময় আর মানসিক চাপ নেয়। তার বদলে কী পাচ্ছেন, সেটা ভাবা দরকার।

গবেষণা কী বলে

১৯৭০ সালে অর্থনীতিবিদ ইউজিন ফামা "এফিশিয়েন্ট মার্কেট" ধারণা গুছিয়ে লেখেন: নতুন তথ্য দ্রুত দামে মিশে যায়, তাই অতীতের দাম দেখে নিয়মিত বাড়তি লাভ করা কঠিন। ২০১৩ সালে তিনি রবার্ট শিলার ও লার্স পিটার হ্যানসেনের সঙ্গে অর্থনীতিতে নোবেল পান। নোবেল কমিটির ভাষায়, পরের কয়েক দিন বা সপ্তাহে শেয়ার আর বন্ডের দাম আগে থেকে বলার কোনো উপায় নেই, যদিও তিন থেকে পাঁচ বছরের মতো লম্বা সময়ে দামের মোটামুটি গতিপথ আন্দাজ করা সম্ভব।

টেকনিক্যাল নিয়ম নিয়ে গবেষণার ফল মিশ্র। ২০০৭ সালের একটা বড় পর্যালোচনায় (পার্ক ও আরউইন) ৯৫টা আধুনিক গবেষণার মধ্যে ৫৬টায় লাভের পক্ষে, ২০টায় বিপক্ষে আর ১৯টায় মিশ্র ফল পাওয়া যায়। কিন্তু লেখকেরা সতর্ক করেন, অনেক গবেষণায় ডেটা স্নুপিং (অনেক নিয়ম পরীক্ষা করে যেটা ভালো দেখায় সেটা বেছে নেওয়া), ঘটনার পরে নিয়ম বাছাই, আর রিস্ক ও খরচ ঠিকমতো না ধরার সমস্যা আছে।

• অতীতে ভালো, পরে নয়: ১৮৯৭–১৯৮৬ সালের মার্কিন ডাও জোন্স সূচকে কিছু সাধারণ চার্ট-নিয়ম ভালো ফল দেখিয়েছিল। কিন্তু সালিভান, টিমারম্যান ও হোয়াইট (১৯৯৯) দেখান, সবচেয়ে ভালো নিয়মটাই ১৯৮৭–১৯৯৬ সময়ে আর পরিসংখ্যানগতভাবে অর্থবহ লাভ দেয়নি।
• খুব কম মানুষ টিকে থাকেন: তাইওয়ানে ১৯৯২–২০০৬ সময়ের ডে-ট্রেডারদের নিয়ে এক গবেষণায় (বারবার ও সহলেখক, ২০১৩) দেখা যায়, খরচ বাদ দিয়ে নিয়মিত ও আগে থেকে আন্দাজযোগ্যভাবে লাভ করতে পেরেছেন ১%-এরও কম ডে-ট্রেডার।

কেন এত কঠিন

• ডেটা স্নুপিং: যথেষ্ট নিয়ম পরীক্ষা করলে কয়েকটা শুধু ভাগ্যের জোরেই অতীতে দারুণ দেখাবে। স্ক্রিনশটে দেখানো "সফল" কৌশল প্রায়ই এমনই।
• এক চার্ট, অনেক ব্যাখ্যা: কোথায় ট্রেন্ডলাইন টানবেন বা কোনটা সাপোর্ট, বিশ্লেষকেরা প্রায়ই একমত হন না।
• চার্টের বাইরের খবর: হঠাৎ কোনো ঘোষণা, নীতি বদল বা বৈশ্বিক ধাক্কা চার্টে আগে থেকে দেখা যায় না।
• ছোট বাজারের বাস্তবতা: কম লেনদেন হওয়া শেয়ারে অল্প কয়েকটা অর্ডারেই চার্টের চেহারা বদলে যায়, তাই সেখানে "প্যাটার্ন" সবসময় অনেক মানুষের মিলিত মতামত নয়।

হাতে-কলমে হিসাব

যে ভুলগুলো প্রায়ই হয়

• অতীতের পরীক্ষা (ব্যাকটেস্ট) বা লাভের স্ক্রিনশটকে প্রমাণ ভাবা। কয়টা নিয়ম পরীক্ষা করে এটা বাছা হয়েছে, আর হারের হিসাব কোথায়, তা না জিজ্ঞেস করা।
• লেনদেনের খরচ আর কর বাদ দিয়ে লাভের হিসাব করা।
• মিলে যাওয়া ভবিষ্যদ্বাণী মনে রাখা আর না-মেলাগুলো ভুলে যাওয়া।
• "চার্ট বলছে নিশ্চিত লাভ" শুনে বিশ্বাস করা। শেয়ারবাজারে নিশ্চিত লাভের প্রতিশ্রুতি নিজেই একটা সতর্কসংকেত।

এর সঙ্গে আরও পড়ুন